优配资 晶圆代工双雄竞速：华虹二季度出货飙升 中芯国际订单接不过来
8月7日晚，中芯国际（688981.SH；00981.HK）与华虹半导体（688347.SH；01347.HK）公布2025年第二季度业绩。
两家公司均实现产能利用率回升、出货量增加，但营收结构、营收增长节奏均呈现差异。
财报显示，中芯国际二季度实现销售收入22.09亿美元，同比增长16.2%，环比下降1.7%；归母净利润1.32亿美元，同比下降19.5%，环比下降29.5%；毛利率为20.4%，同比提升6.5个百分点，环比下降2.1个百分点。
据一、二季度未经审核的财务数据，中芯国际上半年销售收入为44.56亿美元，较去年同期增长22.0%；毛利率21.4%，较去年同期提升7.6个百分点；上半年资本开支合计33.01亿美元。
同样受晶圆出货量上升带动，华虹半导体二季度实现销售收入5.66亿美元，同比增长18.3%，环比增长4.6%；归母净利润795.2万美元，同比增长19.17%，环比增长112.1%；毛利率10.9%，同比上升0.4个百分点，环比提升1.7个百分点。该公司称，产能利用率提升及平均销售价格上涨部分抵消了折旧成本上升的影响。
虽然利润水平难言理想，但在业内分析看来，基于本土化需求的支撑，代工双雄有望实现继续增长。中芯国际联合CEO赵海军在业绩说明会上便称，当前的公司产能基本处于订单接不过来的状态。而在不同技术与市场策略下，这两家公司也仍需要在波动的全球半导体市场中最终突围。
营收结构存在差异
同为晶圆代工巨头，中芯国际、华虹半导体的战略重心并不相同。
头豹研究院报告显示，中芯国际5nm发起挑战，其专注于高性能计算、5G通信和消费电子等高端应用；华虹半导体则聚焦于成熟制程（如90nm-40nm），提供特色工艺如嵌入式闪存、功率器件和模拟电路，广泛应用于工业控制、汽车电子及物联网设备。
二季度，中芯国际晶圆收入中，来自智能手机、计算机与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车占比分别为25.2%、15.0%、41.0%、8.2%和10.6%。同比来看，智能手机占比下滑6.8个百分点，互联与可穿戴下降2.8个百分点，消费电子上升5.4个百分点，工业与汽车上升2.5个百分点，计算机与平板上升1.7个百分点。
华虹半导体同期收入结构中，来自消费电子、工业及汽车、通信、计算占比分别为63.1%、22.8%、12.7%、1.4%。同比来看，消费电子增长19.8%，工业及汽车增长16.7%，通信增长20.4%，计算下降21.5%。整体占比结构变化不大，但消费电子、工业及汽车和通信保持了两位数增长，计算业务则继续承压。
中芯国际联合CEO赵海军在2025年第二季度业绩说明会上表示，公司的汽车电子产品出货量持续稳步增长，主要收入贡献来自于模拟、电源管理、图像传感器、逻辑、嵌入式存储器及控制器等诸多类型的车规芯片。按尺寸看，8英寸和12英寸晶圆收入占比分别为24%和76%，8英寸晶圆收入绝对额环比增长7%。
头豹研究院报告显示，8英寸晶圆厂主要专注于特色工艺和成熟制程领域，这些工厂覆盖的工艺节点通常在0.35μm到90nm之间。在下游应用领域方面，8英寸晶圆厂的产品广泛覆盖功率器件（如MOSFET、IGBT）、模拟芯片（电源管理芯片、放大器等）、MCU（微控制器）以及MEMS传感器等特色工艺产品。
赵海军表示，按平台看，模拟芯片需求增长显著。其中，广泛应用于手机快充、电源管理等领域的模拟芯片，当前正处于国内企业加速替代海外份额的阶段。公司早期已与这些国内客户深度合作，为其量身定制器件和工艺平台，因此在替代过程中获得增量订单。此外，图像传感器平台收入环比增长超两成，射频收入环比也有较高的增幅。
此外，中芯国际二季度平均销售单价环比下降6.4%，但出货片数增长4.3%至239万片折合8英寸标准逻辑晶圆。赵海军表示，主要是因为在国内外政策变化的影响下，渠道加紧备货、补库存，公司也积极配合客户保证出货。
功率器件代工业务是华虹半导体的长项。财报数据显示，按技术平台划分的销售收入，功率器件、模拟与电源管理、嵌入式非易失性存储器、逻辑与射频独立式非易失性存储器占比分别为29.5%、28.5%、24.9%、12.1%与4.9%。
华虹半导体总裁兼执行董事白鹏表示，面对需求分化的半导体市场，公司坚持以特色工艺技术壁垒为锚，力争在关键技术平台实现技术突破，丰富产品组合。
“订单接不过来”
晶圆代工行业与半导体行业的景气程度紧密相关。国泰证券研报认为，为芯片设计公司提供代工服务，具有重资本特性，全球晶圆代工行业竞争格局高度集中，头部厂商地位稳固。
财报显示，中芯国际第二季度产能利用率为92.5%，环比增长了2.9个百分点。其中8英寸、12英寸产能利用率都得到进一步提升。截至二季度末，公司折合8英寸标准逻辑月产能增加至99.1万片。
华虹半导体产能利用率亦创下近几个季度的新高，达到108.3%，环比增加5.6个百分点。截至二季度末，公司折合8英寸标准逻辑月产能增加至44.7万片。
国泰海通证券研报援引TrendForce数据称，2025年，智能手机、PC/笔电、服务器（含通用型与 AI 服务器）等终端市场出货有望恢复年增长，叠加车用、工控等历经2024全年的库存修正后出现回补需求，都将成为支撑成熟制程产能利用率的主要动能。
头豹研究院报告指出，中芯国际2024年全年平均产能利用率为85.6%。从需求端来看，消费电子、汽车、工控等市场的回暖将推动中芯国际2025年产能利用率维持高水平。
华虹半导体2024年产能利用率逐季度提升，由第一季度的91.7%提升至第四季度的103.2%，预计在射频、电源管理IC、CIS等领域的需求推动下，华虹半导体2025年产能利用率仍保持在高水平。
赵海军透露，因还在等待各种产品的验证，中芯国际有一部分设备不能用于生产。现在的产能利用率，基本处于订单接不过来的状态。
白鹏则表示，随着无锡新12英寸产线稳步推进产能爬坡，华虹半导体将实现产能规模到技术生态的全面升级。
在产能利用率大增之外，代工双雄仍酝酿大手笔支出计划。头豹研究院称，中芯国际预计2025年资本开支为75亿美元，规划12英寸每年增长5万片，而8英寸不再新增产能，着重在提升性能和效益。华虹半导体在2025年的布局中，产能扩张和产品升级将是其核心战略，预计2025年资本开支在20亿-25亿美元。
赵海军称，上半年资本开支合计33.01亿美元，并指出四季度作为行业淡季，急单与提前拉货的情况将较前三季度放缓，当前对四季度的需求判断仍需评估。不过，他强调，根据上半年未经审核的财务数据和三季度的指引，在外部环境无重大变化的前提下，公司全年的目标依然是超过可比同业的平均值。
国内收入对冲关税潜在影响
时代周报记者注意到，市场此前担忧的关税政策“硬着陆”影响并没有显现。
赵海军表示，原先担心的关税政策是否硬着陆、市场刺激和急建库存是否透支了未来需求，以及大宗商品需求是否在新关税引起的价格上涨后衰退，这些并没有发生，或者至少还没在当下发生。
白鹏表示，第二季度，在全球贸易及晶圆代工市场呈现一定波动的背景下，公司聚焦自身产品、工艺、研发、供应链等核心竞争力的提升，降本增效初见成果，主要营运指标持续改善。
不过，外部环境的不确定性仍然存在。据央视新闻报道，美国总统特朗普当地时间6日表示，美国将对芯片和半导体征收约100%的关税，这一税率将适用于“所有进入美国的芯片和半导体”，但不适用于已承诺或已启动程序在美国制造相关产品的企业。
“特朗普对芯片进口征收100%关税的威胁，对中芯国际、华虹等国产晶圆代工厂有一定利好。一方面可促使部分订单向国产厂商转移，另一方面能加速国产替代进程。且二者美国业务占比小，受直接冲击有限 。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向时代周报记者表示。
财报显示，二季度华虹半导体北美地区销售收入占比为9.4%，中芯国际美国区销售收入占比为12.9%。
赵海军表示，关于可能征收的100%关税，公司并未就此征求客户意见；而在今年5、6月关税预期或高达125%至145%时，公司曾与客户沟通成本影响，结论是对客户影响不足10%。按照二季度美国区销售收入占比为12.9%来计算，对中芯国际自身的影响约为1.3%。
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